事件：公司發(fā)布2017業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)全年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.3億元-1.45億元，同比增長67.58%-86.92%，符合市場預(yù)期。
點(diǎn)評：
■全方面修煉內(nèi)功，預(yù)告凈利繼續(xù)大增。公司多年深耕自動化領(lǐng)域。報(bào)告期內(nèi)，一方面公司大力投入研發(fā)，產(chǎn)品種類不斷豐富，自動化應(yīng)用解決方案進(jìn)一步優(yōu)化，生產(chǎn)、銷售獲得提升；另一方面，公司進(jìn)一步完善營銷體系建設(shè)，提升區(qū)域服務(wù)水平，盈利能力有所增強(qiáng)。據(jù)公告，公司報(bào)告期內(nèi)非經(jīng)常性損益約1500萬元，扣除非經(jīng)常性損益影響，公司凈利潤增長85.36%~109.54%%，增長強(qiáng)勁。
■下游需求持續(xù)向好，機(jī)器人業(yè)務(wù)增長動力足。隨著劉易斯人口拐點(diǎn)到來，我國機(jī)器換人大潮將快速到來，制造業(yè)面臨轉(zhuǎn)型升級，對機(jī)器人的數(shù)量及質(zhì)量需求也越來越高，我國將迎來機(jī)器人產(chǎn)業(yè)大發(fā)展時期。據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局資料顯示，2017年1-11月中國工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)量達(dá)11.8萬臺，同比增長68.8%，預(yù)計(jì)全年的產(chǎn)量將突破13萬臺，同比增長79.56%。
公司機(jī)器人業(yè)務(wù)廣泛應(yīng)用于注塑、3C、汽車零部件、家用電器、玩具、醫(yī)療器械等多個領(lǐng)域，立足自身控制器技術(shù)優(yōu)勢，通過優(yōu)質(zhì)的銷售能力從同行中迅速脫穎而出，有望受益產(chǎn)業(yè)發(fā)展大潮加速發(fā)展。
■完成野田股份20%股份收購，繼續(xù)完善制造能力。據(jù)公告，公司已完成野田股份20%股權(quán)的收購。野田主要產(chǎn)品為汽車超聲波焊接機(jī)、汽車熱鉚焊接機(jī)、汽車熱鉚超聲波焊接機(jī)，是上海大眾、一汽奧迪、廣汽、長城汽車等知名汽車制造企業(yè)直接供應(yīng)商。收購后公司有望結(jié)合自身優(yōu)勢，幫助野田提高其自動化水平；野田也將利用其深耕汽車領(lǐng)域的經(jīng)驗(yàn)及客戶優(yōu)勢，與公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)形成協(xié)同，增強(qiáng)產(chǎn)品競爭力。公司汽車板塊業(yè)務(wù)有望大大增強(qiáng)，業(yè)績再增新增長極。
■積極擴(kuò)產(chǎn)適應(yīng)銷售快速增長態(tài)勢，致力標(biāo)準(zhǔn)化生產(chǎn)提速增效。據(jù)公告，公司擬與東莞市沙田鎮(zhèn)政府簽訂投資協(xié)議，在沙田鎮(zhèn)保稅區(qū)投資建設(shè)海外科技園項(xiàng)目，用于擴(kuò)充機(jī)器人產(chǎn)能，計(jì)劃總投資不低于 16.5 億元人民幣。此外，公司通過提煉非標(biāo)業(yè)務(wù)中的通用工藝，形成標(biāo)準(zhǔn)化模塊，減少非標(biāo)部分設(shè)計(jì)時間，提高綜合服務(wù)效率和質(zhì)量。隨著產(chǎn)能的擴(kuò)充和增效措施的發(fā)力，公司有望進(jìn)一步擴(kuò)大自身競爭優(yōu)勢，增厚公司業(yè)績。
■投資建議：我們預(yù)計(jì)公司2017年-2019年收入為6.99億元、10.47億元、14.64億元，凈利潤為1.46億元、2.11億元、3.03億元；公司競爭優(yōu)勢明顯，積極外延拓展，維持買入-A 投資評級，6個月目標(biāo)價(jià)為81.00元，相當(dāng)于2018年50倍動態(tài)市盈率。
■風(fēng)險(xiǎn)提示：下游行業(yè)景氣度放緩，整合效果不及預(yù)期
