摘要
一個(gè)缺少德國庫卡的美的集團(tuán)，可能只會(huì)在未來的五到十年少一個(gè)增長點(diǎn)，但是一個(gè)缺少中國市場(chǎng)的庫卡集團(tuán)，會(huì)死。孰輕孰重，不言而喻。從這個(gè)角度而言，美的集團(tuán)跟庫卡達(dá)成的妥協(xié)，并不能說交出的是一份令人滿意的答卷。如果把美的和庫卡的聯(lián)姻比作一曲雙人舞，那么美的集團(tuán)無疑是帶著鐐銬和鎖鏈在跳舞。
附帶條件的公告
一、公司沒有與庫卡集團(tuán)簽署控制協(xié)議，促使庫卡集團(tuán)退市或?qū)炜ㄟM(jìn)行重組的意愿。
二、公司支持庫卡集團(tuán)監(jiān)事會(huì)及執(zhí)行管理委員的獨(dú)立性，并保持庫卡集團(tuán)融資策略的獨(dú)立性。
三、公司尊重庫卡集團(tuán)的品牌及知識(shí)產(chǎn)權(quán)，并準(zhǔn)備訂立隔離防范協(xié)議承諾保密其商業(yè)機(jī)密和客戶數(shù)據(jù)，以維持庫卡與其客戶及供應(yīng)商的穩(wěn)定關(guān)系。
四、公司尊重庫卡集團(tuán)員工、員工委員會(huì)及工會(huì)的權(quán)利。公司承諾并明確表示不會(huì)促使現(xiàn)有全球員工人數(shù)改變、關(guān)閉基地或有任何搬遷行動(dòng)的發(fā)生。
五、公司支持庫卡集團(tuán)的戰(zhàn)略計(jì)劃，包括進(jìn)一步拓展中國市場(chǎng)和工業(yè)4.0業(yè)務(wù)。另外，公司支持庫卡增加研發(fā)人員及擴(kuò)展現(xiàn)有科研設(shè)施，并致力加深與庫卡在物流自動(dòng)化及服務(wù)機(jī)器人等業(yè)務(wù)的合作。
從今年的5月18日開始，美的集團(tuán)就擬以每股115歐元，總金額不超過40億歐元（折合人民幣約292億元）要約收購德國工業(yè)機(jī)器人公司庫卡，將對(duì)庫卡的持股比例從13.5%提升至30%以上。
公告點(diǎn)評(píng)
現(xiàn)在從美的集團(tuán)的公告來看，庫卡從此打開中國市場(chǎng)的巨大空間是非常有可能的，但是美的集團(tuán)能否借助庫卡的技術(shù)進(jìn)一步提升自動(dòng)化產(chǎn)業(yè)產(chǎn)品和服務(wù)，就很難說了。按照公告的內(nèi)容，美的集團(tuán)不但沒有簽署控制協(xié)議，還準(zhǔn)備訂立隔離防范協(xié)議承諾保密庫卡集團(tuán)的商業(yè)機(jī)密和客戶數(shù)據(jù)，甚至明確表示不會(huì)促使現(xiàn)有全球員工人數(shù)改變、關(guān)閉基地或有任何搬遷行動(dòng)。如果這些公告完全屬實(shí)無誤，這與此前北京第一機(jī)床廠收購科堡公司的協(xié)議，完全不同。
美的集團(tuán)投入的接近300億人民幣是什么概念？
中國創(chuàng)業(yè)板的機(jī)器人第一股新松集團(tuán)6月30日的收盤價(jià)為25.39元，流通股為13.9億股，總市值大概也就是在300億這個(gè)級(jí)別，美的集團(tuán)購買的30%庫卡集團(tuán)的股份意味著什么呢？意味著美的集團(tuán)幾乎可以用同樣的錢買下新松集團(tuán)的全部流通股，或者再造一個(gè)中國機(jī)器人行業(yè)的第一，給中國本土增加大量的機(jī)器人行業(yè)就業(yè)崗位。
但是很遺憾，這次美的集團(tuán)的投資看起來更像是一次財(cái)務(wù)上的投資，而不是一個(gè)戰(zhàn)略性引進(jìn)技術(shù)敲開機(jī)器人制造行業(yè)的投資。
這同時(shí)也隱含了一個(gè)金融方面的隱患，那就是美國與歐洲的股市現(xiàn)在都處于相對(duì)高位，美的集團(tuán)以一個(gè)相對(duì)高的股價(jià)去收購庫卡，一旦將來出現(xiàn)歐美股市出現(xiàn)大幅下跌，這筆收購將會(huì)對(duì)美的集團(tuán)的財(cái)務(wù)造成很大的影響。
5月18日美的集團(tuán)公告稱，公司意圖以每股115歐元，將對(duì)庫卡的持股比例從13.5%提升至30%以上。而在今年2月，美的宣布增持庫卡股份至10.2%的時(shí)候，庫卡的股價(jià)還只有72歐元。這也就意味著，美的此番的收購溢價(jià)竟接近60%，可以說是頗為慷慨。美的5月18日宣布收購庫卡之后，股價(jià)大幅飆升美的宣布收購庫卡的消息一出，庫卡股價(jià)立馬飆升34%，達(dá)到了驚人的112.7歐元。這一數(shù)據(jù)已經(jīng)基本與美的的收購價(jià)持平。
美的黯然傷神的一場(chǎng)狂想曲！
歷史上每次發(fā)達(dá)國家想對(duì)發(fā)展中國家傾銷產(chǎn)品的時(shí)候，無一不是打著自由貿(mào)易的旗號(hào)要求發(fā)展中國家開放國內(nèi)市場(chǎng)，而像中國的企業(yè)想遵循自由貿(mào)易的原則去收購發(fā)達(dá)國家的高精尖企業(yè)，則總會(huì)面臨著并不自由的重重壁壘，不管是技術(shù)層面還是法律層面。
一些德國及歐洲官員此前就非常擔(dān)憂，這一交易將使德國部分最關(guān)鍵的技術(shù)落入我們中國人之手，因?yàn)閹炜瘓F(tuán)自身的技術(shù)更多的是來自于DLR（Deutsches ZentrumfrLuft-und Raumfahrt，簡稱DLR），即總部位于科隆的德國宇航中心。
德國經(jīng)濟(jì)部長加布里爾（Sigmar Gabriel）甚至公開呼吁歐洲設(shè)立安全條款，阻止外商收購擁有帶領(lǐng)經(jīng)濟(jì)未來走向成功的戰(zhàn)略性技術(shù)的企業(yè)。歐盟數(shù)字經(jīng)濟(jì)委員厄廷格也呼吁其他大股東考慮德國或歐洲公司的收購要約。
據(jù)德媒報(bào)道，德國經(jīng)濟(jì)部分別與西門子、ABB公司以及德國汽車制造商大眾就此事接觸過，但是西門子表示興趣不大，大眾也因?yàn)樵谌A銷售市場(chǎng)巨大而顯得遲疑，最后，美的才得以實(shí)現(xiàn)收購庫卡30%的目標(biāo)。
畢竟，現(xiàn)在能一下拿出40億歐元的歐洲企業(yè)，也沒有多少個(gè)了。
此前在收購的時(shí)候，就有不少聲音說美的集團(tuán)顯然是想重復(fù)當(dāng)年北京第一機(jī)床廠收購德國科堡的成功案例。
北京第一機(jī)床廠收購德國科堡后，一沒有空降管理層，二沒有抽空公司的技術(shù)和人才，三沒有將工廠搬回中國，反而給予科堡很高的自主決策權(quán)主管財(cái)務(wù)、人力資源，生產(chǎn)、制造、技術(shù)，銷售、市場(chǎng)的都是德國人，而唯一的中國人負(fù)責(zé)整個(gè)公司的協(xié)調(diào)。
通過這種方式，中資企業(yè)獲得了相關(guān)技術(shù)，德國公司則獲得了中國市場(chǎng)。不僅德國科堡重獲新生，北京第一機(jī)床廠在收購科堡公司的3年后，銷售收入也達(dá)到收購前的3倍。
另外，一位在德國的業(yè)內(nèi)人士也向筆者表示，由于美的的國際并購策略欠缺成熟，對(duì)行業(yè)了解不深，導(dǎo)致對(duì)庫卡集團(tuán)的估值偏高，在加大自身成本的同時(shí)，也抬拉了中國公司未來在德國并購的行情。而且由于美的“技術(shù)型公司”形象并不清晰，未來在整合公司發(fā)展方向上，可能面臨很大挑戰(zhàn)。
但是，一次成功的收購能被再一次模仿嗎？很難說，因?yàn)楫?dāng)年北京第一機(jī)床的收購包含了此次美的集團(tuán)并沒有拿下的技術(shù)轉(zhuǎn)讓協(xié)議。
美的騎虎難下但又不得不下
按照中科大風(fēng)云學(xué)會(huì)研究員郭曉明在《美國生產(chǎn)率負(fù)增長與全球經(jīng)濟(jì)碎片化》一文中的觀點(diǎn)：“提高生產(chǎn)率，需要科技創(chuàng)新。科技產(chǎn)業(yè)化，需要全球大市場(chǎng)。歷史上工業(yè)革命，無不需要全球市場(chǎng)背書。科技產(chǎn)業(yè)有規(guī)模經(jīng)濟(jì)特點(diǎn)，生產(chǎn)一千個(gè)產(chǎn)品是一個(gè)發(fā)明，生產(chǎn)一千萬個(gè)產(chǎn)品也可以是同一個(gè)發(fā)明，但后者每個(gè)商品的研發(fā)成本只是前者的萬分之一。科技成分越高，研發(fā)成本越高，需要的市場(chǎng)也越大。”而現(xiàn)在，全球最大的一個(gè)市場(chǎng)，無疑是有著13億人口和巨大購買力的中國市場(chǎng)。
而中國由于巨大的市場(chǎng)需求導(dǎo)致的批量化大生產(chǎn)，所以能迅速地降低單價(jià)，單價(jià)以降低又能擴(kuò)大市場(chǎng)的需求，擴(kuò)大的市場(chǎng)又能夠?yàn)橄乱淮夹g(shù)提供支撐，這樣就會(huì)成為一個(gè)越來越有優(yōu)勢(shì)的正循環(huán)。
機(jī)器人市場(chǎng)也是一樣的道理，現(xiàn)在需要機(jī)器人進(jìn)行生產(chǎn)的國家，都是人力資源成本相對(duì)較高的國家，例如歐美或者日本，還有人力資源價(jià)格也在慢慢往上漲的國家，例如中國。別的一些發(fā)展中國家像印度和越南之類，本來的人力成本就低于機(jī)器生產(chǎn)成本，所以對(duì)機(jī)器人的需求并不強(qiáng)烈，反而會(huì)排斥機(jī)器進(jìn)行生產(chǎn)，因?yàn)槟菚?huì)奪走民眾的工作機(jī)會(huì)。說白了，現(xiàn)在工業(yè)機(jī)器人市場(chǎng)的情況就是，富國市場(chǎng)飽和，窮國買不起也不需要機(jī)器人。如果庫卡想沖出紅海，那就只剩下中國這個(gè)市場(chǎng)了。
一個(gè)缺少德國庫卡的美的集團(tuán)，可能只會(huì)在未來的五到十年少一個(gè)增長點(diǎn)，但是一個(gè)缺少中國市場(chǎng)的庫卡集團(tuán)，會(huì)死。孰輕孰重，不言而喻。從這個(gè)角度而言，美的集團(tuán)跟庫卡達(dá)成的妥協(xié)，并不能說交出的是一份令人滿意的答卷。
海外并購宜借鑒“均勢(shì)制衡”戰(zhàn)略
中國經(jīng)濟(jì)需要轉(zhuǎn)型，這注定了中國不單需要扎扎實(shí)實(shí)獨(dú)立自主研發(fā)的企業(yè)，同時(shí)也需要另一些有足夠現(xiàn)金流的企業(yè)，去收購國外高端領(lǐng)域的技術(shù)型企業(yè)，但是對(duì)于收購的時(shí)機(jī)和收購策略的實(shí)施，絕大部分中國企業(yè)還略顯稚嫩。
中國現(xiàn)在的產(chǎn)業(yè)鏈條是逐步從中低端制造業(yè)向中高端制造業(yè)拓展，而中高端制造業(yè)在這幾十年來一直主要由日德的企業(yè)把持著，從企業(yè)戰(zhàn)略層面而言，只要任何有志于進(jìn)行技術(shù)升級(jí)的企業(yè)，外國的中高端企業(yè)都是可能的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，給對(duì)手仁慈和妥協(xié)，就是對(duì)自己的傷害。
中國企業(yè)能夠吞下這些已經(jīng)在各自領(lǐng)域深耕數(shù)十年企業(yè)的最好機(jī)會(huì)，就在于其自身發(fā)展的瓶頸，并疊加資本主義周期性的金融股災(zāi)中。像這次英國退歐造成金融大動(dòng)蕩，本應(yīng)該是一個(gè)極好的借口去壓低庫卡的收購價(jià)，迫使德國的管理層接受更嚴(yán)苛的條件，甚至從商業(yè)并購的角度，應(yīng)該試探性地向同類的英國企業(yè)進(jìn)行接觸，就不至于使自己置于一個(gè)被動(dòng)的境地。
英國在歐洲大陸進(jìn)行了數(shù)百年的“均勢(shì)制衡”外交政策，同樣適用于未來中國企業(yè)在歐洲的并購，隨著歐盟的分裂傾向越來越明顯，歐洲的共同市場(chǎng)一定會(huì)進(jìn)一步萎縮，越來越小的市場(chǎng)，將無法給技術(shù)層次越來越高的中高端制造業(yè)公司提供生存土壤。
這時(shí)誰能夠越早得到中國企業(yè)的協(xié)助，就會(huì)在日后獲得越大的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，時(shí)間和主動(dòng)權(quán)都在中國的企業(yè)這一邊，而不在歐洲的企業(yè)。
出海并購的中國企業(yè)應(yīng)該好好利用自己掌握的主動(dòng)權(quán)，去為國家和企業(yè)的產(chǎn)業(yè)升級(jí)做更長遠(yuǎn)的規(guī)劃。
好消息是，有一些中國企業(yè)正準(zhǔn)備抓住這樣的好時(shí)機(jī)。英國公投之后，對(duì)于海外市場(chǎng)并購和投資，復(fù)星國際董事長郭廣昌表示，復(fù)星今年將多看一些歐洲，尤其是英國的機(jī)會(huì)；華為也已經(jīng)確認(rèn)，將繼續(xù)推進(jìn)在英國的一筆10億英鎊投資。
