三季報凈利潤繼續下滑,預測公司2014-2016年的EPS分別為0.08、0.12和0.17元,對應的PE分別為187、137和95。公司數控系統國內領先,機器人產品應用逐步推廣,看好公司未來的發展。維持公司“推薦”評級。
收入正增長,利潤繼續下滑:2014年1-9月份,公司實現營業收入1.4億元,同比增長32.91%。實現歸屬于上市公司普通股股東的凈利潤為128萬元,同比下滑22.81%;單季度方面,第三季度公司實現營業收入1.37億元,同比增長31.75%。實現歸屬于上市公司普通股股東的凈利潤為負396萬元,同比下滑156.06%。
預付賬款增長較快,上游采購力度較大:2014年1-9月份,公司實現預付賬款8135萬元,同比增加52%,主要系預付固定資產及預付材料款增加。
三費及稅金增加較快:2014年1-9月份實現營業稅金及附加為209萬元,同比增長97%,主要是營業稅及附加稅增加。1-9月份,公司管理費用為1.04億元,較上年同期增加34%,主要是公司研發投入增加;財務費用為15萬元,較上年同期減少93%,主要是利息收入增加。
主業下滑,新產品推陳出新:在機床行業不景氣的時期,公司依托華中8型技術平臺向機器人、節能領域進行拓展。2014年,公司子公司重慶華數機器人有限公司及深圳華數機器人有限公司已與有關企業合作,研制出六軸關節式機器人、桁架式機械手,實現小批量生產。公司最新研制雙臂水平關節機器人控制系統,已開始在用戶處試用,該機器人主要用于餐具自動化生產線。但是,公司向機器人、節能領域的拓展需要持續的應用開發和市場推進,其成效需要一段時間才能顯現。公司將盡快將相關產品推向市場,通過典型的客戶帶動批量的銷售。
風險提示:下游汽車景氣度下滑導致機床業務下滑。
