文｜熙文
今年需求為何加速？
2020年，在全球經(jīng)濟(jì)下行和疫情蔓延的情況下，中國(guó)移動(dòng)機(jī)器人需求表現(xiàn)出較為強(qiáng)勁的發(fā)展勢(shì)頭。需求保持高速增長(zhǎng)的關(guān)鍵原因是無(wú)人化風(fēng)行、國(guó)家政策、多行業(yè)拓展等，微觀體現(xiàn)為：（1）疫情推動(dòng)了機(jī)器人的發(fā)展，尤其是移動(dòng)機(jī)器人在制造業(yè)、商用和服務(wù)業(yè)的應(yīng)用得到廣泛關(guān)注，無(wú)人化需求增長(zhǎng)；（2）國(guó)家在一定程度上有鼓勵(lì)和扶持政策，國(guó)企、央企、大型企業(yè)的采購(gòu)出現(xiàn)復(fù)購(gòu)潮；（3）新行業(yè)的全面拓展，尤其是3C電子、半導(dǎo)體、光伏、制造業(yè)等行業(yè)對(duì)移動(dòng)機(jī)器人的需求上升；（4）大宗采購(gòu)成為今年的亮點(diǎn)和常態(tài)。
CMR產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟近三年的數(shù)據(jù)顯示，發(fā)現(xiàn)近些年來(lái)實(shí)際的情況往往比預(yù)測(cè)情況更加理想。根據(jù)2020年聯(lián)盟年會(huì)數(shù)據(jù)，大多數(shù)業(yè)內(nèi)人士對(duì)2021年都較往年更為樂(lè)觀，聯(lián)盟給出了20-30%的增長(zhǎng)區(qū)間預(yù)測(cè)，延續(xù)往年較高的增速曲線。另一方面，目前整個(gè)行業(yè)規(guī)模仍然較小，顯示出未來(lái)長(zhǎng)期增長(zhǎng)機(jī)會(huì)，從產(chǎn)品品類來(lái)看，工業(yè)無(wú)人車輛、新型分揀機(jī)器人、停車機(jī)器人、半戶外無(wú)人駕駛機(jī)器人仍然是主要拉動(dòng)力；從技術(shù)驅(qū)動(dòng)看，視覺(jué)導(dǎo)航及SLAM導(dǎo)航技術(shù)會(huì)是趨勢(shì)，但多種導(dǎo)航技術(shù)融合將成主流。最后，海外市場(chǎng)也不容忽視，出口業(yè)務(wù)將愈加風(fēng)行。
（一）聯(lián)盟專業(yè)人士對(duì)明年預(yù)期較往年樂(lè)觀，顯示明年行業(yè)景氣確定性更強(qiáng)。
根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，工業(yè)制造業(yè)4月份，裝備制造業(yè)增加值同比增長(zhǎng)9.3%，上月為下降3.6%。其中，汽車制造業(yè)增長(zhǎng)5.8%，而上月為下降22.4%；專用設(shè)備、儀器儀表、電氣機(jī)械、金屬制品、通用設(shè)備行業(yè)均由負(fù)轉(zhuǎn)正，增速在7.5%—14.3%之間；計(jì)算機(jī)電子、鐵路船舶航空航天業(yè)分別增長(zhǎng)11.8%、5.7%，增速連續(xù)兩個(gè)月加快。分產(chǎn)品來(lái)看，4月份，汽車產(chǎn)量為210萬(wàn)輛，同比增速由上月的下降43%轉(zhuǎn)為增長(zhǎng)5.1%；工業(yè)機(jī)器人增長(zhǎng)26.6%，發(fā)電機(jī)組、挖掘機(jī)、混凝土機(jī)械、光纜等均增長(zhǎng)40%以上，增速均較上月加快10個(gè)百分點(diǎn)以上；電子計(jì)算機(jī)整機(jī)、集成電路、鐵路貨車、民用鋼質(zhì)船舶增速在29.2%—115.6%之間，均較上月明顯加快。表明目前需求依然旺盛，行業(yè)處于健康發(fā)展?fàn)顟B(tài)。
（二）關(guān)注國(guó)內(nèi)大制造業(yè)，重視和布局海外市場(chǎng)
更新需求占主導(dǎo)，保有量變化決定銷量增速。基于2021年機(jī)器人行業(yè)投資增速5~10%，以及基建投資增長(zhǎng)5~6%的假設(shè)，我們預(yù)測(cè)工業(yè)應(yīng)用移動(dòng)機(jī)器人保有量增加15.0%左右。
移動(dòng)機(jī)器人觀消費(fèi)量=國(guó)內(nèi)產(chǎn)線物流+國(guó)內(nèi)倉(cāng)儲(chǔ)物流 +凈出口+其他。根據(jù)CMR聯(lián)盟數(shù)據(jù)，2020年4-6月份，由于全球疫情加劇，國(guó)內(nèi)出口增速降到了零增長(zhǎng)附近，從6月份以后開(kāi)始逐漸復(fù)蘇，7-9月份恢復(fù)到30%，10和11月同比增速都達(dá)到60%左右。明年海外疫情受控后，海外需求有望迎來(lái)爆發(fā)式增長(zhǎng)。
新一輪價(jià)格戰(zhàn)即將上演，價(jià)格戰(zhàn)的背后邏輯是成本曲線的變化，以及新銳品牌的崛起。持續(xù)的價(jià)格戰(zhàn)，我們認(rèn)為其深遠(yuǎn)的影響會(huì)體現(xiàn)在兩個(gè)角度：（1）國(guó)產(chǎn)化供應(yīng)鏈管理成兵家必爭(zhēng)之地；（2）合縱連橫比單打獨(dú)斗來(lái)的更實(shí)際。
（一）價(jià)格戰(zhàn)的成因、現(xiàn)狀
本次年會(huì)中，行業(yè)的價(jià)格戰(zhàn)問(wèn)題和行業(yè)發(fā)展始終是討論的焦點(diǎn)，近乎所有的主機(jī)廠商眾口一詞：2020年移動(dòng)機(jī)器人利潤(rùn)空間被嚴(yán)重壓縮，項(xiàng)目?jī)r(jià)格戰(zhàn)比較厲害。部分產(chǎn)品甚至出現(xiàn)了倒掛的情形。年會(huì)中，聯(lián)盟也理性呼吁行業(yè)同行保持克制，呼吁移動(dòng)機(jī)器人廠商保持理性健康的發(fā)展理念。
終端價(jià)格大幅度下降，帶來(lái)的是移動(dòng)機(jī)器人廠商的盈利能力變化，根據(jù)CMR產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟的數(shù)據(jù)顯示，今年盈利10%的廠商只占市場(chǎng)的5%，30%的廠商盈利處在0-10%，大約有60%的廠商開(kāi)始出現(xiàn)了虧損。
（二）為什么會(huì)產(chǎn)生價(jià)格戰(zhàn)？
本輪價(jià)格戰(zhàn)，從2018年以來(lái)，持續(xù)到2019和2020年，移動(dòng)機(jī)器人行業(yè)的價(jià)格戰(zhàn)，不具有可逆屬性，通常都是價(jià)格階梯式下行的。產(chǎn)生價(jià)格戰(zhàn)的原因主要包括：
1. 成本體系的變化。國(guó)產(chǎn)零部件的導(dǎo)入降低了生產(chǎn)成本。除此之外：主機(jī)廠零部件的自主化比例提升，也是降低成本的關(guān)鍵路徑。
2. 行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局重塑，國(guó)產(chǎn)品牌全面崛起。行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局正在銳化，向龍頭集中的趨勢(shì)越來(lái)越明顯，以C10為例，前10家市場(chǎng)份額可以達(dá)到50%+，逐年提升，C10內(nèi)部的競(jìng)爭(zhēng)導(dǎo)致了后面大量中小品牌退出。頭部企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)特征主要從產(chǎn)品、行業(yè)上開(kāi)始。
當(dāng)前業(yè)內(nèi)對(duì)中國(guó)工業(yè)移動(dòng)機(jī)器人（AGV/AMR）2021年的需求繼續(xù)保持樂(lè)觀，行業(yè)龍頭企業(yè)市場(chǎng)份額持續(xù)提升。當(dāng)前階段，我們建議積極關(guān)注具備優(yōu)秀的產(chǎn)品能力、行業(yè)方案解決能力和成本控制能力強(qiáng)的本體廠商，以及細(xì)分品類冠軍企業(yè)，面對(duì)未來(lái)的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)才會(huì)更加從容。
風(fēng)險(xiǎn)提示
海外出口不及預(yù)期；國(guó)內(nèi)市場(chǎng)利潤(rùn)率下行；價(jià)格戰(zhàn)惡化帶來(lái)毛利率下行；應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)累積帶來(lái)的減值風(fēng)險(xiǎn)。
